高甲醇创上市以期价来新

　　2013年12月9日，甲醇甲醇1401合约继上周五涨停扩板后延续火爆行情，创上1401和1405合约双双涨停，市新收盘价为3595元/吨和3357元/吨，甲醇均创上市以来新高。创上从整体供需面来看，市新甲醇供需稳定，甲醇价格有回落空间，创上建议甲醇多单逐步落袋为安。市新

　　从供需面来看，甲醇国内甲醇期货和现货价格不断抬高的创上原因是国内甲醇产量增速减慢，进口减少而出口突增，市新国内供需紧平衡。甲醇2013年1-10月份国内甲醇产量累积2296万吨，创上同比增加4.7%，市新2013年的甲醇产量累积同比相比2012年的15%以上的产量增速下降明显。进口量415万吨，相比2012年同期增加3.9%，出口量54.7万吨，同比增加14倍之多。进口微增出口突增，港口宁波禾元和南京惠生采购大量甲醇，造成港口货源紧张，甲醇现货价格不断被推高。

　　供给方面，甲醇进口量将仍偏低而出口量则较多，港口库存恢复尚需时日。国内甲醇生产企业开工率据金银岛统计在58%左右，为偏高水平，近期以天然气为原料的企业开工将会受影响，国内以天然气为原料的产能达1000万吨左右，西北和西南地区占到70%，而天然气供应紧张使不少企业停工，会造成国内甲醇产量有一定程度的减少。不过目前煤制甲醇利润状况良好，开工负荷抬高可能会弥补部分供给减少情况。华东、华南甲醇港口库存在20-25万吨之间，仍维持偏低水平，东南亚部分甲醇装置检修造成外盘价格高，促使国内出口和转港情况较多，预计出口将维持偏多，而伊朗、阿曼的不少甲醇装置检修将造成国内进口量有限，整体港口货源仍以紧张为主，重点关注国内甲醇货源流动情况。

　　甲醇价格抬高，下游价格以跟涨为主，成本压力传导顺畅。从8月份以来，随着甲醇价格的不断上涨，下游甲醛价格从1300元/吨上涨至1700元/吨，醋酸价格从2900元/吨上涨至3400元/吨，华东二甲醚价格从4000上涨至4800元/吨，局部地区的接货抵触情绪未影响整个产业链的成本传导作用。冬季来临，甲醛、醋酸下游可能逐渐转淡，不过燃料方面二甲醚、MTBE和甲醇汽油、甲醇制烯烃将以稳定为主，后期甲醇下游将不会明显转弱。

　　期现倒挂和内外盘倒挂支撑期货价格和港口价格，但需谨防期现价差修复后的高位风险。华东现货报价4100元/吨左右，但成交较少，内蒙和西北现货价格抬高至3100-3200元左右，根据目前的期货价格3700元/吨来算，华东现货升水400元，内蒙基本平水，如果期价继续攀升，对内蒙厂库来说将有一定的套保获利空间，上方将有一定压力。外盘价格目前报价530美元/吨左右，东南亚地区价格在600美元/吨左右，中国与东南亚的套利空间将会支撑港口价格。(广发期货发展研究中心梁琰)